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MBK가 투자한 홈플러스가 정상화에 난항을 겪고 있다. (연합뉴스)



태풍의 눈 MBK

홈플·롯데카드 집중포화
올해 국정감사에서 PE 업계의 ‘뜨거운 감자’는 단연 MBK다. 국회 정무위원회는 김병주 M 디딤돌대출 기간 BK 회장을 증인으로 채택하는 방안을 유력하게 검토하고 있다.
환경노동위원회(환노위) 역시 홈플러스 구조조정 과정에서 발생한 대규모 실직 사태와 노동자 처우 문제 등을 묻기 위해 김병주 회장을 증인으로 채택하며 압박 수위를 높이고 있다. 금융 문제를 넘어 노동 현안까지 전방위적인 검증대에 오르게 된 셈이다.
MBK를 겨냥 공무원신용불량자 한 포문은 홈플러스 사태에서 열렸다. 2015년 MBK는 7조2000억원이라는 천문학적인 금액을 들여 홈플러스를 인수했다. 하지만 9년이 지난 올해 3월, 홈플러스는 경영난을 이기지 못하고 기업회생(법정관리)을 신청했다. 이 과정에서 MBK가 홈플러스의 부동산 자산을 매각해 투자금을 회수하는 ‘세일 앤 리스백’ 방식으로 4조원 이상을 챙기고도 정작 기업 경 생애최초주택구입자금 쟁력 강화에는 소홀했다는 비판이 터져 나왔다.
검찰은 MBK가 홈플러스의 기업회생 신청 계획을 인지하고도 이를 숨긴 채 투자자를 속여 단기사채를 발행했다는 ‘사기적 부정거래’ 혐의에 대해 수사 중이다. 금융감독원 역시 MBK에 대한 강도 높은 검사를 통해 불건전 영업행위와 내부통제 의무 위반 혐의를 포착, 기관경고 이상의 중징계를 검토하고 주택대출 있다.
엎친 데 덮친 격으로 최근 롯데카드 해킹 사태가 터졌다. MBK는 2019년 롯데카드를 인수한 최대주주다. 국회에서는 MBK 인수 후 롯데카드의 정보보호 관련 투자가 소홀해진 것 아니냐는 질타가 쏟아졌다. 이정헌 더불어민주당 의원은 “롯데카드의 올해 정보보호 예산 편성액이 지난해 대비 15.2% 줄었다”고 지적하며 PE의 단기 수 영세민전세자금대출자격조건 익 극대화 경영이 낳은 예고된 인재라고 비판했다.
MBK는 억울하다는 입장이다. 롯데카드 인수 후 설비투자(Capex)와 운영비용(Opex)을 꾸준히 늘려왔으며, 집행 기준 정보보호 예산은 2019년 이후 한 번도 줄어든 적이 없다고 항변한다. 홈플러스 사태에 대해서도 뒤늦게나마 고개를 숙였다. MBK는 “대주주로서 책임을 다하지 못했다”며 공식 사과문을 발표하고, 기존 3000억원에 더해 2000억원을 추가로 지원, 총 5000억원 규모의 자금을 투입하겠다고 밝혔다. 이는 국내 기업회생 사례에서 대주주가 투입한 역대 최대 규모의 지원금이다. 외부 전문가들이 참여하는 ‘사회적 책임 위원회’ 설립도 약속했다.
시장 시선은 여전히 싸늘하다. 특히 2000억원 추가 지원 약속에 대해 실체를 의심하는 목소리가 나온다. 지원 주체와 방식이 명확하지 않고, 기존 3000억원 지원 역시 상당 부분이 대출 연대보증 형태라 실질적인 자금 수혈로 보기 어렵다는 지적이다.




PE는 왜 국감 타깃이 됐나

국민연금 핵심 운용사로 어깨 무거워
MBK 사태는 한 운용사에 국한된 문제가 아니다. PE 업계를 향한 국회의 날 선 시선은 그들의 몸집과 영향력이 과거와 비교할 수 없을 정도로 커졌기 때문이다. 과거 PE는 소수의 고액 자산가나 기관 투자자들의 돈을 모아 기업을 사고파는 ‘그들만의 리그’에 가까웠다.
하지만 이제 PE는 국민의 노후를 책임지는 국민연금의 핵심적인 대체투자 자산운용사(GP)이자, 홈플러스나 롯데카드처럼 국민 실생활과 밀접한 기업들을 소유한 ‘큰손’이 됐다. 국회입법조사처가 ‘2025 국정감사 이슈 분석’ 보고서에서 PEF 운용사를 핵심 주제로 다룬 것도 같은 맥락이다. 보고서는 금융당국에 PE의 사회적 책임을 강화하기 위한 효과적인 감독 방안을 주문하며 강도 높은 감시를 예고했다.
이 과정에서 국민연금의 책임론도 거세다. 1200조원 넘는 기금을 운용하는 국민연금은 MBK를 비롯한 여러 대형 PE에 막대한 자금을 출자하는 ‘큰손’이다. 국회에서는 국민연금이 GP를 선정하는 과정에서 사회적 책임이나 ESG(환경·사회·지배구조) 요소를 제대로 평가하지 않아 MBK 사태를 키웠다는 비판이 제기된다. 국민연금이 LP(자금공급자)로서 GP를 제대로 견제하고 옥석을 가려내야 한다는 주장이 힘을 얻고 있는 것이다.
이런 기류 변화는 금융당국의 수장 교체와 맞물려 더욱 거세지고 있다. 이찬진 금융감독원장과 이억원 금융위원장 모두 MBK 사태에 대한 철저한 조사와 엄중한 조치를 공언하며 PE 업계를 정조준하고 있다. 더불어민주당이 ‘MBK 홈플러스 사태 해결 TF’를 설치하는 등 정치권의 압박 수위도 높다.
얼어붙는 시장, 내년에도?
‘PE 수난 시대’ 당분간 계속
올해 국감의 스포트라이트는 MBK에 집중되고 있지만, 다른 PE도 안심할 수 없는 처지다. IMM프라이빗에쿼티(PE) 컨소시엄은 지난해 인수한 폐기물 처리 업체 에코비트에서 발생한 침출수 문제로 매도인인 KKR과 태영그룹을 상대로 손해배상 소송에 나서고 있다. IMM 측은 매도인이 침출수 문제를 고의로 은폐했다고 주장한다. 이는 PE가 인수한 기업에서 발생한 문제가 환경·사회 문제로 비화될 수 있음을 보여주는 사례다. 만약 국감에서 이 문제가 거론된다면, M&A 과정에서의 실사 부실·정보 비대칭 문제가 도마 위에 오를 수 있다.
이외에도 포트폴리오 기업에서 노사 갈등, 소비자 피해, 불공정 거래 등 사회적 물의를 빚고 있는 PE는 언제든 국감 증인으로 소환될 소지가 있다.
국정감사를 둘러싼 파장은 PE 업계 전반의 투자 심리 위축으로 이어지고 있다. 지난해 말 기준 국내 PE의 투자 여력(드라이파우더)은 36조원에 달했지만, 올해 조 단위 바이아웃 거래는 대부분 글로벌 운용사가 주도했다.
한 시장 관계자는 “바이아웃 투자는 성공 시 높은 수익을 기대할 수 있지만, GP가 통제할 수 없는 리스크도 크다”며 “최근 분위기에서는 리스크가 큰 바이아웃보다 회수 안정성이 높은 크레딧성 투자를 활용해 펀드 수익률을 방어하려는 움직임이 강해질 것”이라고 전망했다.
[박수호 기자 park.suho@mk.co.kr]
[본 기사는 매경이코노미 제2330호 (2025.10.15~10.21일자) 기사입니다]
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